上市首日股价翻近两倍，超额认购逾6586倍刷新消费股历史，但机构与散户态度分化。
6月15日，溜溜梅股份有限公司（股份代号06658.HK）正式登陆香港联合交易所主板。上市首日，该股高开117.99%，盘中一度触及129.8港元高位，截至收盘报128港元/股，较43.58港元的发售价大涨193.71%，总市值达到100.88亿港元。按每手100股计算，不计手续费，每手账面盈利超过7600港元。
此前，溜溜梅全球发售约1146万股H股，发售价定为每股43.58港元，募资净额约4.4亿港元。在招股阶段，该股已积攒极高人气。香港公开发售部分共接获约18.05万份有效申请，超额认购高达6586.73倍，一手中签率仅1.5%。仅以公开认购倍数计，溜溜梅已超越蜜雪冰城（5258.21倍）及布鲁可（5999.96倍），成为港股消费股历史上新的“超购王”。
值得关注的是，国际配售部分仅获2.64倍认购，国际发售股份最终数目为1031.76万股，占发售股份总数的90%。公开散户狂热申购与国际机构审慎冷淡之间的显著反差，引发了市场思考。
基本面：三年连增但增速放缓
与股价的狂飙形成对比的是，公司基本面表现相对平稳。
据招股书数据，2023年至2025年，溜溜梅营收分别为13.22亿元、16.16亿元和17.11亿元；同期净利润分别为0.99亿元、1.48亿元和1.82亿元，三年连续实现营收与净利润双增长。但不容忽视的是，营收增速已从2024年的22.2%大幅放缓至2025年的5.9%，增速收缩明显。
毛利率方面亦呈下滑趋势。综合毛利率从2023年的40.1%回落至2025年的35.6%。其中，核心品类梅干零食毛利率从2022年的39.6%波动下降至2025年的33.4%；西梅产品毛利率从36.7%下滑至29.7%；毛利率较高的梅冻产品也从2023年的49.2%降至2025年的45.4%。据招股书解释，毛利率变动主要受原材料价格波动及战略性定价策略影响。
从行业地位看，据弗若斯特沙利文数据，2024年溜溜梅在中国果类零食行业零售额排名第一，市场份额4.9%；在天然成分果冻细分市场中的份额更是高达45.7%。在青梅零食这一细分赛道，公司市场份额约24.2%。
在现金流方面，2023至2025年，公司经营活动现金流净额分别为1.27亿元、8437.4万元和7447.4万元，呈递减态势。上市前夕，公司于2026年5月宣布分红6730万元，由创始人杨帆及其配偶李慧敏（合计持股约78%）分得其中约5303万元。
七年四次闯关，上市仅比对赌期限早15天
溜溜梅上市之路颇为曲折。公司曾于2019年向深交所提交创业板上市申请，当年12月主动撤回。2025年4月和10月两度递表港交所，均因未在期限内通过聆讯而失效。2026年5月，公司将主体从“溜溜梅集团股份有限公司”更名为“溜溜梅股份有限公司”后第三次递表，仅用不到一个月便成功通过聆讯并敲定上市时间表。
值得注意的是，此次挂牌距公司与D轮投资方约定的对赌协议截止日2026年6月30日仅剩15天，上市时间之紧迫凸显了资本化进程中的压力。
本次募集资金中，约61%将用于未来三年扩大产能（包括梅干零食、梅冻及配料产能），约21%用于品牌提升、拓展销售网络及开拓国际市场，约8%投入研发，剩余10%用于营运资金。
市场观察：热度与风险并存
有投资者在社交媒体“玩梗”，称溜溜梅的股价暴涨并非源于其青梅零食主业，而是蹭上了“大模型”。
公司股票简称“LLM”，与大语言模型（Large Language Model）的缩写完全一致。6月15日当天，港股AI大模型概念股智谱（02513.HK）因旗下模型GLM-5.2消息提振大涨超45%，溜溜梅紧借概念东风，被市场戏称为“正宗AI大语言模型股”。事件迅速在网络发酵，散户资金情绪化涌入，造就了这一波暴涨行情。
多位市场分析人士指出，此类Meme股存在造富效应与投机风险并存的双面性。由于股价上涨驱动因素与公司基本面关联甚微，短期情绪化炒作可能引发追高风险和“拉高出货”行为。投资者需理性看待谐音概念带来的短期价格波动，警惕投机情绪的快速退潮。
截至6月15日收盘，恒生指数上涨0.5%报24842.67点，恒生科技指数上涨1.28%报4765.58点。大模型概念股板块整体走强，智谱涨超32%，MiniMax涨超7%。溜溜梅此次上市首日的市场表现，以市值破百亿港元和近两倍的涨幅，成为当日港股最受瞩目的消费新股之一。
南方+记者 黄晓韵
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